投资者可以根据对溢价套利机会的判断,牛市行

  鹏华中证A股资源指数分级基金、鹏华中证传媒指数分级基金 基金经理 崔俊杰

  新浪财经讯 1月22日消息,集思录实时数据显示,截至1月22日收盘,分级基金整体溢价率回复平淡,但仍有溢价套利机会。最为显眼的是排名第一的鹏华传媒分级,整体溢价率5.77%,溢价套利机会显著,值得投资者关注。Wind数据显示,截至1月22日收盘,鹏华传媒B今年以来场内累计涨幅超37%,在58只同类份额中排名第一。

  于相对谨慎的投资者,分级基金的无风险套利简直是有钱不任性的最佳选择。

  分级基金最近火了,赚钱效应,牛市行情让大家聚焦在各类指数分级B上,就连多年不联系的老同学也从微信上发来消息“分级B能买不?”。连续涨停的各类分级B成为大家趋之若鹜的香饽饽,先买到的人不舍得卖,想买的人买不到,当然还有一大波正在纠结要不要建立B格的粉丝。

  业内人士介绍称,分级基金的溢价套利,主要发生于某一板块或市场短期大幅上涨,资金追捧相关分级基金的B类份额,使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%),在存在份额配对转换机制的情况下,套利资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作,以在短期内获取溢价收益。

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  买那个分级B能赚大钱?成为最近被问到最多的问题。如果有答案的话,嘿嘿,那岂不是能成为高富帅,迎娶白富美,走上人生巅峰——(醒醒,该上班了,别忘了拿公交卡)。自谓不是股神,也很难在目前的行情中百分百的给诸位看官指明道路和方向,所以今天咱们只讲讲建立B格应该注意的那些事。

  以鹏华传媒分级为例,截至1月22日集思录网的估算方法计算,鹏华中证传媒分级的基础份额估算净值为1.1383元,而鹏华传媒A份额的收盘价格为0.845元,鹏华传媒B份额的收盘价格为1.563元,也就是说2份鹏华传媒份额的净值为2.2766元,而1份鹏华传媒A加上1份鹏华传媒B的交易价格为2.408元,这时就出现了套利机会。投资者可以根据对溢价套利机会的判断,选择通过券商进行场内申购,在T+2日确认份额后就选择进行基金拆分,就可以获得分级A和分级B的份额,在有整体溢价的情况下选择在场内卖出,即可获得套利。需要提示投资者注意的是,从场内申购母基金到卖出两类子份额存在时滞,因此存在短期价格波动的风险,建议结合市场情况选择套利操作。

  中国基金报记者 刘梦

  什么是分级B?分级B可以看做是一种杠杆指数工具,通过向分级A支付约定的收益率(鹏华旗下系列分级A约定收益率为一年期定期存款利率+3%)达到融资的目的获得跟踪指数的杠杆化收益机会。建立B格首先需要分析该分级B跟踪的指数未来是否会能够继续上涨,看官们可以通过指数成分股的基本面,市场情绪,事件驱动等角度来思索这个问题,每个人的答案或许不一致,但必须有个自己的答案。看到这里可能大部分看官急了,“敢情建立B格这么简单,看好指数行情买就是了,还在这里听你罗里吧嗦的,耽误我挣钱。”不要激动,看官留眼啊,再多看一眼,你就能了解我的苦心了。

  从基本面来看,鹏华中证传媒分级基金经理崔俊杰表示,看好长期传媒的发展前景,短期关注市场风格切换。鹏华中证传媒分级基金经理崔俊杰表示,“从短期来看传媒上涨的逻辑在于,一方面是低估的白马龙头股估值逐步修复。而且随着未来公司业绩快报,季报年报的逐步公布,传媒业绩成长将带来新的市值平台。另一方面,市场风格若有切换预期,传媒弹性更足,稍有风吹草动,反应最快。”崔俊杰表示,传媒板块长期逻辑依然没有变化,并购重组,国企改革,新旧传媒转型,产业链整合,业绩长期看好等等,都将支撑传媒板块的走势。从长期来看,传媒未来必然互联网化,互联网金融,数字营销,互联网教育迎来转型整合良机,有望形成新的行业龙头。

  11月以来,以金融、地产为代表的低估值蓝筹股飙涨,带动指数拉升。由于杠杆作用,分级B的涨幅惊人,资金的接连追捧令其二级市场交易价格严重偏离净值。高溢价意味着价格被高估,不仅大大压缩了B类份额的杠杆效应,也意味着下跌时或将出现溢价率与净值的“双杀”。对于较为谨慎的投资者而言,追高买入分级B显然太激进。想赚点牛市的钱,怎么办?

  咳咳,选择了自己心仪的B格方向,接下来咱们讲解如何购买分级B的问题。首先要计算(要计算?小学数学是音乐老师教的怎么破?只能数到7啊),以下谈谈该分级基金的整体折溢价率,其实很简单的:

  其实,还有一种思路,那就是利用基金的合并转换来进行一二级市场之间的套利。

  分级A和分级B作为上市交易型的基金品种,既有交易价格又有份额净值。

  B份额一骑绝尘

  鹏华基金旗下系列分级基金的折溢价率 =

  可套利分享高溢价

  (A交易价格+B交易价格-2*母基金实时净值)/(2*母基金实时净值)

  分级基金整体分为母份额、保守份额(也称A份额)、激进份额(也称B份额),A、B份额按照一定的拆分比例合并成母基金份额。按照基金合同约定,A份额作为优先端享受约定收益率,B份额作为劣后端享受剔除A份额约定收益之后的收益。由于分级基金一般使用了较高的杠杆,在市场上涨和下跌过程中,B份额会加速上涨或下跌。

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