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后续食品价格特别是猪肉价格仍将是影响CPI走势的重要因素。招商证券宏观分析师张一平指出,年中左右将迎来猪肉价格的季节性上涨,叠加非洲猪瘟的持续发酵,猪肉价格的拉动作用预计将进一步显现,CPI后续将迎来年内的高点。“不过,我们仍旧维持CPI温和通胀的观点,猪价因素对CPI同比的拉动幅度较为可控,而国际油价目前也处于中部位置,CPI同比在年中破3%的概率偏低。”

由于猪肉消费量大且相对稳定,猪价主要受生猪供给的变化影响。2018年三季度以来发生的相关疫情,导致生猪及能繁母猪存栏数量锐减。随着供给大幅下滑,猪价上涨变得顺理成章。

通胀数据对汇市影响不大,人民币兑美元即期周五早盘随中间价续跌,中间价跌近百点再刷逾11年新低;中国股市沪综指.SSEC周五早盘收跌0.37%,至2,784.08点。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示,后期物价走势仍将主要受到猪肉价格波动影响,或仍存在一定上行空间。但在其他商品价格整体稳定背景下,单一猪肉价格大幅上涨难以显着、持续推高通胀。由此,预计今年物价形势不会对货币政策形成明显掣肘。

从环比看,CPI由上月上涨1.0%转为下降0.4%。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。

他并综合猪价等因素分析称,中性情景下,CPI或成“类N型”走势,年底或再出现一个高点、可能3%左右。

兴业证券首席宏观分析师王涵说,后续农产品价格上涨压力将逐渐显现。随着抛售、自查对猪价的压制逐渐减弱以及旺季的临近,猪价涨势有望加快,叠加超低基数,后续压力将显现。受肉价上涨拉动,预计禽、蛋价维持强势。整体来看,数据指向目前仍是结构性通胀为主,因此,预计猪价走强对CPI的压力有显现但仍受对冲力量影响。

环比来看,3月份食品价格由上月上涨3.2%转为下降0.9%,影响CPI下降约0.19个百分点;在食品中,鸡蛋、水产品、鲜菜、牛肉、羊肉和鸡肉价格环比均出现下降,猪肉价格上涨1.2%,影响CPI上涨约0.03个百分点。

“总体来看,在需求端没有惊喜的情况下,通胀不会成为影响政策的主逻辑,”光大保德信基金首席宏观固收分析师邹强称,价格层面的内外平衡主要看房价和汇率,在两者都需要维稳的诉求下,政策扩张的空间非常有限。

“CPI环比由降转涨,同比涨幅略有扩大。”国家统计局城市司处长董雅秀说。对于4月CPI同比涨幅扩大,董雅秀分析称,食品价格上涨6.1%,影响CPI上涨约1.19个百分点。其中,鲜菜同比上涨17.4%,影响CPI上涨约0.43个百分点;猪肉价格上涨14.4%,涨幅比上月扩大9.3个百分点,影响CPI上涨约0.31个百分点;去年秋季北方水果欠收,今年存量不足,鲜果价格上涨11.9%,影响CPI上涨约0.22个百分点。非食品价格上涨1.7%,影响CPI上涨约1.35个百分点。非食品中,医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和2.0%,合计影响CPI上涨约0.93个百分点。

3、生猪供给大幅收缩

**生猪供给缺口仍将拉动CPI涨幅**

国家统计局9日发布了4月全国CPI和PPI数据。从环比看,CPI由上月下降0.4%转为上涨0.1%。从同比看,CPI上涨2.5%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。

我国是世界第一生猪消费国,2018年消费量占世界消费总量的49.6%。

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

中信证券固收首席分析师明明也认为,伴随着5、6月假期消费需求旺盛,CPI环比仍然存在一定上行压力,维持年中CPI同比高点的判断。不过,通胀本已不是当前货币政策的主要目标,货币政策后续仍将保持逆周期结构性调节。

根据国家统计局4月11日公布的数据,3月CPI同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,创5个月新高,这也是自去年12月以来涨幅首次回到“2时代”。

交银的刘学智亦认为,未来CPI有持续上升的趋势,猪肉价格目前看可能还会上升,给CPI带来扰动,但上涨的空间已经比较小了,不排除三季度末四季度初有回落的情况。另外随着翘尾因素下半年明显减弱,也会缓和CPI上涨的压力。

2、猪肉价格对 CPI 同比拉动开始显现

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在推动食品CPI的诸多因素中,鲜菜、鲜果、猪肉是主力。

中国国家统计局城市司处长董雅秀解读称,从同比看,食品价格影响CPI上涨约1.74个百分点,其中鲜果价格上涨39.1%,涨幅比上月回落3.6个百分点;猪肉价格上涨27.0%,涨幅扩大5.9个百分点,两项合计影响CPI上涨约1.22个百分点。

1、鲜菜、鲜果、猪肉是推动食品CPI的主要因素

民生银行研究院宏观分析师应习文指出,7月PPI同比下降主要源于上游生产资料同比下降0.7%,生活资料则同比上涨0.8%,显示下游需求尚可。在当前内外部环境压力有所加大的情况下,预计未来PPI将持续保持通缩状态。

恒大研究院院长任泽平等表示,2019年生猪将供不应求,价格进入持续上升阶段,特别是在下半年的中秋、国庆等消费旺季,猪价上涨压力较大。在疫情和猪周期的推动下,猪价将推动食品价格和整体CPI。

据其测算,在7月份2.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点,新涨价影响约为1.6个百分点。

来源:澎湃新闻、中国证券报

**冠亚体育平台影响CPI上涨约1.19个百分点,二是CPI中的食品和非食品也出现分化。工业领域进入通缩**

猪肉价格连降25个月后首次转涨,分析人士表示,猪肉价格对 CPI 同比拉动开始显现。

中国国家统计局周五公布,7月居民消费价格指数同比上涨2.8%,略高于调查预估中值的2.7%,为2018年2月以来的最大涨幅。7月工业生产者出厂价格指数同比下降0.3%,低于调查预估中值-0.1%,为2016年8月以来的最低,当时为-0.8%。

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