支持创新企业在境内资本市场发行股票或存托凭

CDR制度试点可以作为中国资本市场改革走进深水区的一个缩影,无论是拟上市企业、投资者、资本市场和交易所,都已经对发行制度改革提出了进一步的要求,但需要注意的是,未来政策制定者仍然需要解决创新企业发行上市过程中的一系列细节问题,特别是有关解决创新企业的认定、发行上市的估值要求、市场接受程度和投资者保护等问题。

6月21日,证监会市场部主任李继尊在接受央视《交易时间》栏目采访,对科创板上市交易相关问题进行了回应。涉及内容包括首批科创企业上市时间,首批上市企业数量等。

新华社北京6月15日电 题:稳妥推进创新企业境内发行股票或存托凭证试点工作——证监会负责人答新华社记者问

值得注意的是,李继尊表示,目前已制定了维护科创板上市交易初期市场稳定的综合方案,交易环节做了必要的制度安排,包括融券、“价格笼子”、盘中临时停牌等。

今年3月,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。日前,证监会启动创新试点工作。针对社会关心的问题,证监会负责人接受了新华社记者专访。

来看关键表述:

问:开展创新试点工作有何必要性?

1.科创板不是简单加个板块,而是要破解金融与科技深度融合的难题,破解资本市场深层次改革的难题。要肩负起两个使命,一是支持科技创新,二是深化资本市场改革的使命。

答:开展创新试点工作,是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,贯彻落实党中央国务院战略部署的重要举措。当今世界经济正在深刻调整,世界各国都在发掘新的经济增长点,培育经济增长新动能。我们需要加大改革力度,吸收国际成熟资本市场有效有益的制度方法,努力增强资本市场服务国家战略的能力。

2.我国资本市场还是一个不成熟的市场,很多方面需要改革。从科创板这样一个新设板块先行先试,风险小,改革的力度可以更大。

开展创新试点工作,是有效发挥资本市场服务实体经济功能的必然要求。近年来,我国代表新技术新产业的创新企业不断涌现,它们对经济转型升级具有引领作用和示范意义。支持创新企业在境内资本市场发行股票或存托凭证,有利于服务供给侧结构性改革,促进经济结构转型升级。

3.选择在科创板这样一个新设板块试点注册,属于增量改革,风险相对可控。是比较稳妥的改革路径。

开展创新试点工作,有利于推动资本市场长期稳定健康发展。由于以往相关制度限制,一批处于引领地位的创新企业已在境外上市,由此引发对我国资本市场包容度和竞争力的反思,也让境内投资者失去分享高成长企业发展红利的机会。“问渠那得清如许,为有源头活水来”。当前,又一批快速成长的创新企业已崭露头角,与此同时,我国资本市场经过28年的改革发展,已经具备支持创新企业境内发行上市的基础条件。现阶段开展创新试点工作,有利于提升上市公司质量,改善资本市场结构,增强市场制度包容性,丰富投资者选择,提高市场竞争力和国际化水平。

4.从完成注册到新股上市交易要经过许多环节,大致测算至少需要十几个工作日。

问:证监会对创新试点工作有何具体安排?如何防范相关风险?

5.首批上市企业要一定的数量。这主要基于市场稳定的考虑,如果首批企业少,可能会加剧炒作。

答:这次创新试点是在现行证券法的框架下,依据证券法有关规定依法推进的。这次试点中做了一些重要制度安排:一是明确了符合条件的境外注册红筹企业可以在境内发行股票;二是推出存托凭证这一新的证券品种,并对发行存托凭证的基础性制度作出安排;三是进一步优化证券发行条件,解决部分创新企业存在尚未盈利和未弥补亏损的发行障碍;四是充分考虑部分企业存在的可变利益实体结构、投票权差异等特殊的公司治理问题,作出有针对性的安排;五是切实做好投资者保护的制度安排。

6.截至6月20日,开通科创板交易权限的个人投资者已经超过270万人。广大中小投资者可以通过公募基金等渠道参与科创板投资。

在这里需要重点强调几点:

7.维护科创板上市交易初期的市场稳定是一个系统工程,不是单纯靠某个方面的制度安排能够解决的。我们在深入研究的基础上,已经制定了一个方案。总的思路是,尊重市场规律,坚持底线思维,综合采取措施。

一是本次创新试点工作不仅仅等同于发行存托凭证。存托凭证是一种权益性融资工具。通过存托凭证相关制度安排,可以解决注册在境外、经营和客户主要在境内的红筹企业在境内上市与国内公司法和境内监管制度不相适应的问题。试点创新企业境内上市有多种途径,符合发行股票条件的,可以在境内市场发行股票;符合存托凭证发行条件的,也可以发行存托凭证。证监会也将鼓励创新企业自主选择适合自己的境内外上市途径。

8.已在交易环节做了必要的制度安排,包括融券、“价格笼子”、盘中临时停牌等,并且公布了《科创板股票异常交易实时监控细则》,尽可能平滑市场交易。

二是本次创新试点工作强调好中选优,选择少数企业作为试点,重在制度建设,不追求数量、规模。证监会将充分考虑国内国际市场情况,把握好试点的数量和节奏,积极稳妥推进创新试点工作,不会一哄而上。在发行审核上将严格按照法律法规和试点规则规定的条件、程序和信息披露要求,严格审核,坚持条件标准不降低,程序不减少。

9.严格投资者开通科创板交易权限的资格审查。针对一些媒体反映的“垫资开户”等问题,及时开展了现场检查,要求券商履行好客户管理责任。

三是在试点创新企业发行询价过程中,将充分发挥专业机构投资者的积极作用。证监会严格要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况,科学设计发行方案,督促专业机构投资者认真研究、审慎报价。

关注点一:科创板肩负两个使命

关于风险防范,我们将重点做好以下几个方面的工作。一是证监会将加强依法全面从严监管,强化交易所一线监管,加强市场监测,对违法违规行为坚决打击,毫不手软,切实保护中小投资者合法权益。二是充分发挥会员对客户交易行为的管理作用,督促会员重点监控频繁炒作的客户。三是结合创新企业存在投入大、风险高、易被颠覆等特点,加强投资者教育,引导广大投资者正确认识创新企业的投资风险,强化风险意识,理性投资,避免跟风炒作。

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