满含张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件

  “除此之外,内幕交易与非公开交易之间的区别也被同行问及。”上述监察稽核部人士称,“据交易所人士表示,内幕信息主体是上市公司,此外,所谓内幕信息,最后一定是公开的;非公开交易的主体并不局限于资产管理机构,也可以是托管银行等,而从信息的公开程度上理解,非公开信息不一定最后会公开,例如基金季报数据只披露前十大重仓股,其余持仓信息也不会再进行披露。”

  治理“老鼠仓”单靠监管部门事后打击,必然疲于奔命、事倍功半,必须加强事前防范并突出基金公司管理责任。事实上,在每一起“老鼠仓”案件之后,证监会对相关基金公司和高级管理人员均进行了问责。

  老鼠仓与内幕交易有所不同,内幕交易指利用证券内幕的信息优势赚取股票差价,作为公募投研人员领先于市场接触到信息颇为正常,而老鼠仓是指用公募资金拉升股票之前,先以自有资金在低位建仓等,情节更为恶劣。老鼠仓另有形式是勾结私募和游资,通过荐股、抬轿子等方式获得分成,则更为隐密。

  监管层详解大数据查老鼠仓:冠亚体育平台,马乐案曾演窃听风云

  记者获悉,交易所对“老鼠仓”等交易行为建立了专项核查和定期报告制度,目前交易所已建立实时监控机制,专项核查机制,联动监控机制,智能化监控机制四位一体的监控体系。

  据悉,已有部分案件转至上海经侦总队,处于立案侦查阶段。

  每经记者 陆慧婧 发自上海

  “对‘老鼠仓’行为的监督是个长期的过程,需要媒体、监管部门、交易所、纪检监察和审计部门共同努力,构建全方位的防控网。”前述深圳证监局相关负责人对记者表示,综合治理“老鼠仓”行为的监管建议中提出,在监管上要不断主动创新检查方式,充分利用各种资源和渠道,做到内外夹击、疏堵结合,建立多层次、多方位打击“老鼠仓”、规范基金从业人员行为的监督检查机制。

  “其实,现在并不是说所有接受调查的都会有问题,有些事情在没有结论之前,不好判断。” 牟旭东告诉《财经》记者,“之后会休息一段时间,未来可能会考虑去做私募,因为做公募太辛苦了。”

  “当时有人问到,在打击老鼠仓这一问题上,监管层有无考虑度的衡量,毕竟把基金行业这样翻一遍,影响行业在社会心中的印象,未来行业发展也会面临不少问题。”上述基金公司监察稽核部人士表示,“监管层给出的回答是,‘违法违规的事情必然打击,交易所也仅是配合做监控工作’。”

  从基金公司的角度,要对“老鼠仓”进行有效的遏制也不容易,因为对交易趋同情况进行分析,只有沪深交易所才能做到,基金公司缺乏有效的监控和防范手段。

  资料显示,牟旭东自2003年1月加入华宝兴业基金管理有限公司[微博],历任高级分析师、研究部副总经理、研究部总经理,曾担任华宝兴业强债A/B、华宝兴业宝康灵活、华宝兴业多策略等基金经理。

  此外,季末年末拉抬旗下持仓股票、打压对手重仓股的短线操纵、频踩地雷股等运作失当行为,尽管算不上违法违规,但也进入监管层的关注范围。市场的不断发展也催生出新的监控指标,据多名业内人士透露,管理层还提及债券市场利益输送以及利用专户隐藏身份等违法违规行为。

  深圳证监局在会上强调,各基金公司要从投资者利益保护角度出发,根据自身业务特点、人员规模以及内控基础,探索设计一套行之有效的员工行为管理实效化、投资研究行为规范化、投研人员投资行为阳光化的内控流程,将“老鼠仓”、内幕交易防控机制落实到每个从业人员及每个业务环节。

  在基金观察人士看来,相对于基金经理‘老鼠仓’的巨大收益,他们的违规成本并不高。

  在会议上,业内人士也讨论了管理层如何平衡老鼠仓查处与行业发展影响、内幕交易与非公开信息交易区别等诸多业界关注的热点话题。

  “老鼠仓”具有明显的隐蔽性,对其监控、防范、查处均有较高难度。

  资料显示,罗泽萍于2004年加入华夏基金,历任研究员、基金经理助理、兴华证券投资基金基金经理、华夏行业精选基金经理等,一度被媒体评为“最会赚钱的5大女基金经理之一”。

  话题3:“马乐案”不记名电话卡露马脚/

  核心提示:杨奕涉嫌“老鼠仓”事件之前,深圳证监局已查办深圳辖区5个“老鼠仓”案件,包括张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件、马乐案件。

  此前,博时马乐老鼠仓亦由监管系统挖出。当时深圳交易所在监控时发现,有异常账户重仓的小盘股和马乐掌舵的博时精选高度重合。进一步追查发现,马乐通过操作自己控制的三个股票账户,先于或同期与其管理的博时精选基金买入相同股票76只,成交金额人民币10亿余元,获利近2000万元。

  “监管层的用意还是希望能在充分交流之后,起到警示作用,从而保护基金经理、呵护行业发展。”上述监察稽核参会人士表示,“其实行业内组织这样的会议,也有这层意思,希望大家在听了之后,能够明了监管红线,也有利于公司的内控管理。”

  针对“老鼠仓”、内幕交易的防控,深圳证监局采取了多项措施:要求公司建立相关制度,将防控融入业务流程;进行多次警示教育;开展专门培训。

  4月23日,牟旭东接受《财经》记者电话采访时并没有否认“接受调查的事实”,他强调自己的情况比较特殊,跟目前爆出来的老鼠仓是两码事。“那是七八年前做研究员时做的事情,早期相关法律并没有明确规定,很多东西是有争议的,比如给别人荐股。”

  去年备受关注的马乐案近期已进入量刑阶段,马乐曾因两个可疑账户部分股票与博时精选的持仓高度重合,被深交所[微博]交易监控系统查出,大数据在监察过程中的作用在世人面前亮相。此次会议上,马乐案也被监管部门用作监控系统发现老鼠仓交易的教材。

  一位曾参与稽查工作的人士告诉记者,证监会作为行政部门,在查处“老鼠仓”案件过程中,往往面临强制力威慑力不够的情况,对于不配合调查、隐瞒事实、误导调查人员的情况,缺乏反制措施。

  据悉,沪深两大交易所对“老鼠仓”等交易行为建立了专项核查和定期报告制度,目前交易所已建立实时监控机制、专项核查机制、联动监控机制、智能化监控机制四位一体的监控体系。

  实际上,参与调查证券违法行为的不仅限于证监会。如在3月的证监会通报会上通报:“2013年以来,证监会与公安机关紧密合作,查办了杨弈案、马乐案、厉某案、苏某案几起交易及获利金额巨大,严重扰乱证券市场秩序的案件,取得了良好的执法效果和社会效果。证监会正与公安部探索创新查处涉嫌证券违法犯罪案件执法合作的模式,充分发挥各自优势,实现优势互补,以进一步提升执法合力,提高执法效率”。参会人员介绍,审计署在整治证券违法活动中也发挥了极其重要的作用,“许多线索均是审计署在延伸审计国有企事业单位时发现的”。

  “在巨大的利益面前,‘老鼠仓’屡禁不止。但像深圳查处案例相对比较多,并不代表这里是高发区,在全国范围内,更多的‘老鼠仓’可能只是在水面下没被发现而已。资本市场需要积极面对不断查处出来的案件,以让监管部门更有动力查下去,让更多在水面下的‘老鼠仓’被查处,这样才有利于整个市场的长远发展。”一位深圳资本市场人士称。

  对于越来越多的高智商涉案者,仅靠举报已经不能完全覆盖。随着“老鼠仓”的阵地逐步转移到基金专户等信息披露不足的区域,根本难以追踪。

  严查老鼠仓风暴之下,资管行业噤若寒蝉,管理层则主动走出来,划明“高压”红线,欲拓宽行业沟通交流渠道。

  “‘老鼠仓’隐蔽性强,从开户、资金、交易等多方面进行规避,难以发现。”前述深圳证监局相关负责人称。

  稽查部门通过大数据筛选发现,在牟旭东曾经管理的基金下单前后七天内,基金投资的股票与外界某账户所投资的股票高度重合。其涉嫌将非公开信息透露给外界以获取一定报酬,金额在百万元级以上。业界有猜测称,其涉案的金额可能高达八位数。

  “以往市场上常常存在股市‘黑嘴’现象,这次管理层也提及会关注投研人员言行不一的举动。”上述投研人士称,“例如,基金经理或者投资总监在公开场合发表看好某只个股或唱多某家公司的言论,而实际上他持有这个股票,看好言论只是为了事后减仓需要,管理层也会重点关注。”

  深圳证监局对“老鼠仓”案件的查处强调及时性。前述案件中,张野案件从媒体曝光到最后处罚仅用两个月时间(调查工作仅15天);而马乐案调查仅用1个月,在深圳证监局调查完成之后媒体才曝光。

  【作者:《财经》记者 陆玲 曲艳丽 】

  “据参加会议的人士介绍,交易所在进行数据挖掘时,主要是将基金账户与一些关联账户进行数据重合度对比,且会根据市场环境(比如牛熊市)等制订和调整监控指标和频率。交易所监察部门对市场交易进行实时监控,处于监控的一线和最底层,此外交易所只能怀疑老鼠仓行为,但并不能认定,最终的认定要靠证监会稽查大队的调查取证。”上述投研人士称。

  “马乐案件用的手法很隐蔽,但我们仍然能否发现,现在我们的稽查手段与稽查经验越来越丰富。”前述深圳证监局相关负责人表示。

  此外,《财经》记者获悉,近期华夏基金亦有两名基金经理被带走调查,其中一名为女基金经理罗泽萍,目前罗已不在国内。华夏基金内部人士告诉记者,该基金经理今年3月已经离职,“因为生孩子的缘故”。

  “马乐案最初的线索来自亚宝药业。”一位参加会议的基金公司监察稽核人士称,“亚宝药业当初的走势并不特别。只是有一天,有两个账户在6.6元左右买了100多万股,随后几天,博时基金[微博]以6.8~6.9元的价格买入1000多万股,此后,两个账户先行卖出。此外,博时基金买入的几天,股票交易量巨大,某天更是三分之一的交易量来自博时基金。监管层还称,这一问题监控就能发现,还不需要用到大数据比对。”

  杨奕涉嫌“老鼠仓”事件之前,深圳证监局已查办深圳辖区5个“老鼠仓”案件,包括张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件、马乐案件。

  监管层利用大数据调查老鼠仓,主要是通过模型在海量的交易数据中,调查违规行为。“哪些账户有联动性,很快就会被发现,往往操作越频繁越容易露馅。” 业内人士表示。

  话题2:大数据能否定罪?/

  对于马乐“老鼠仓”案件的线索来源,坊间有两种说法,其一是举报,其二是深交所在日常监控时所发现的线索。9月6日,记者从一位接近监管层的知情人士处获悉,该案件实际上是上交所在分析交易数据之后所发现的。

满含张野案件、涂强案件、刘海案件、韩刚案件、马乐案件,欲扩充行当沟通交换路子。  查处老鼠仓的工作非常繁琐,一般需要查看长达三年的交易数据,随着“数字稽查”的不断升级,案件线索发现、报送的及时性和精准度也在提高。刚刚完成宣判的马乐案,证监会于2013年4月11日启动对相关账户异常交易案的初查工作,2013年6月21日立案稽查,交由深圳证监局承办,仅仅两个多月的时间。

  愈演愈烈的老鼠仓捉捕,会否影响行业未来发展,也成为部分业内人士心中的隐忧。

  而交易所依法设立的证券交易监控系统中,上交所异动指标分为4大类72项,敏感信息分为3级共11大类154项;深交所建立了9大报警指标体系,合计204个具体项目。

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  值得注意的是,监管层还透露了侦查马乐案过程中的另一线索,“马乐虽然换了多张不记名电话卡,做足防范措施,但因发生了交通事故,马乐用其中一张卡拨打110电话,所报车牌号的车主即为马乐本人。”

  “深圳证监局对‘老鼠仓’的态度是零容忍,发现一起,查处一起,绝不手软,绝不留情,从严打击与惩处。对“老鼠仓”、内幕交易等违法行为的打击,我们并不是阶段性打击,而是长期保持严打的态势,将打击与防范结合起来。”9 月6日下午,深圳证监局相关负责人对本报记者表示。

  一位长期研究基金行业发展的人士认为,尽管老鼠仓为基金经理个人行[微博]为,但实际上暴露了基金公司自身内控的严重不足。目前的情况是老鼠仓出来之后,基金公司一句“已经离职”就将责任撇得干干净净。他建议,应该加强对基金公司的追责。

  电子数据可以作为证据,是《刑事诉讼法》等法律法规的明确规定。不过,有华南基金公司监察稽核部人士告诉记者,此前曾与法官交流得知,现在对电子邮件、微信聊天记录、QQ聊天记录、微博私信等电子数据作为证据已被法律认可,但微信、QQ的聊天记录等存在众多不确定性,直接导致其公信力不高。

  当时,深圳辖区各基金公司董事长、总经理、督察长等高管,投资、研究、交易、合规部门负责人,全体基金经理、基金经理助理、研究员、监察稽核人员,及部分私募基金代表近900人参加培训。

  与此同时,华宝兴业基金相关人士对记者表示,牟旭东今年初已经从公司离职,公司尚未接到监管部门的任何正式通知,一切业务正常运转,未受影响。

  “道高一尺,魔高一丈的心理也同样要不得。”上述监察稽核人士记录的会议学习材料中显示,“现在监 控 范围是前5天后两天,但指标可以随时调整,从业人员不要抱有前6天就不会被发现的侥幸心理。”

  9月6日,紧随博时基金[微博]马乐“老鼠仓”案件之后,招商基金又爆同类案件——其前副总杨奕因“老鼠仓”嫌疑的举报被调查。本报记者获悉,杨奕涉嫌“老鼠仓”案件,由证监会稽查总队深圳支队负责,经过前期取证,目前调查基本结束,已进入司法程序。

  近年来基金业老鼠仓频发,涉案者级别越来越高,涉案规模越来越大,不断挑战着监管层的底线。证监会[微博]多次表示,对于“老鼠仓”在内的各类违法违规行为,保持“零容忍”态度,一经发现,严惩不贷。事实上,自2013年以来,监管层加大了查处力度,手段也不断改进,日渐成熟的大数据系统正在成为捕鼠神器。

  话题1:基金监控什么?/

  9月6日,深圳证监局前述人士对记者表示,对“老鼠仓”等违法行为的监控和打击仍然是证券执法中的难点问题。“老鼠仓”隐蔽性强,不法分子往往从开户、资金存取、交易手段等多方面进行规避;基金公司因无外部数据比对,缺乏真正有效的监控和防范手段;证监会作为行政部门,在查处“老鼠仓”等案件过程中,往往面临强制力、威慑力不够的情况。

  基金经理简介:

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