证券投资类信托产品在5月份迎来了近12个月以来

  □本报记者 马庆圆

  发行证券类理财产品,招行、光大和民生等银行是主力,5%-7%预期年化收益率相对保守

* 买方机构积极发行产品,抄底股市

  近期股市大幅反弹让以阳光私募基金为主的证券投资类信托看到了新的发展机遇,5月份此类产品发行数量达到了近一年来的最高点。业内人士表示,这既是私募借势扩容,也表明他们确实看好后市。调查显示,九成私募继续看涨6月股市。

  理财周报零售银行实验室研究员 李峻岭/文

* 资产管理机构一季度仍跑输大市

  发行数量节节高

  银行纷纷转向与私募机构合作推出证券投资类理财产品已成热点。

* 担心估值泡沫,却难拒绝"击鼓传花"

  A股市场在2009年前5个月已累计上涨40%以上,证券投资类信托产品在5月份迎来了近12个月以来的发行高峰。

  据理财周报零售银行实验室调查统计显示,今年以来,证券类理财产品发行数量仍然超过110款,招行、光大和民生等银行是主力。

作者 张胜男

  普益财富统计数据显示,5月份共有12家信托公司发行了38款证券投资类信托产品,在当月发行的74款集合资金信托产品中占比为51%,环比增长52%。这比2008年月均发行23款增加了65.22%,也超过了2007年牛市中此类信托产品月均发行37.5款的水平。

  实际上,银行系“阳光私募”理财产品是商业银行与阳光私募公司、信托公司共同合作发行的,经监管部门备案,资金实现专业托管,具备规范的信息披露机制,投资于二级证券市场的资产管理型金融产品。

北京4月23日---中国证券市场的买方机构--公募基金、银行理财产品、信托计划和券商集合理财等普遍看空今年上市公司基本面,却仍忙于发行产品、加仓进场,谁都不愿错过泡沫催生的盛宴.

  具体而言,在5月份新成立的61款集合资金信托产品中,证券投资类信托产品为36款,募集资金规模为13.47亿元(不含未透露实际数据的16款产品),分别占比59%和41%。从20款已公布数据的产品来看,平均每只证券投资类产品募资6735万元,大幅超过私募基金成立所需的3000万元的底线。

  收益:预期年化收益率为6%左右

随着中国居民财富增长和理财意识增强,这些机构投资者近年不断发展壮大.然而其相对证券市场是买方,相对投资者是卖方的特殊身份,决定了这类机构在很多场合的"言行不一致".

  “与2008年下半年的冷清不同,现在很多私募基金的认购已开始转暖。”某信托公司产品销售部的人士介绍,现在有些私募基金出现了一个月连发几期新产品的情况。

  据理财周报零售银行实验室调查结果分析,银行系“阳光私募”理财产品大都采取了相对比较保守的做法。

"产品发行必须迎合投资者的需要.你看去年各家基金公司都发行债券型基金,今年先是指数型,然後又是股票型.不是基金公司响应政府号召,而是企业利润最大化决定的."银河证券一位长期关注国内基金业发展的人士表示.

  证券投资类产品发行的大增,很大程度上得益于信托公司、投资顾问以及投资者对市场的认可。以华润信托(原深国投)为例,作为阳光私募信托的排头兵,该公司在今年1-4月份仅有5款新品发行,而在5月份1个月中就有15款证券投资类产品发行。

  这类理财产品主要采用的是优先次级结构,通过优先次级的结构化设计和预警线止损线安排降低投资者风险。此类理财产品收益扣除相关费用后,投资人预期年化收益率为6%左右。

中国经济提前复苏的预期,以及信贷开闸带来的充裕流动性,推动中国股市沪综指今年以来上涨35%.天相投顾统计数据显示,一季度公募基金大幅加仓,全部基金平均股票仓位为75.34%,较去年底上升逾八个百分点.

  华润信托相关人士表示,证券类信托产品的发行规律就是在市场转暖时发行加速,因为只有达到相应的募集额度产品才能成立,而当市场环境很好的时候,老品牌产品也会增发新一期的产品。“像武当、星石等老牌阳光私募近期都发行了新产品,而且受到投资者的热捧。”

  于2011年6月30日刚刚结束销售的光大银行2011年阳光财富“T计划”财富客户第227期人民币理财产品(11301072227),期限为345天,委托起始金额为50万元,委托递增单位为1万元,优先级募集资金规模最高25000万元人民币。

在买方机构中,高仓位的公募基金业绩相对较好.国金证券研究报告显示,一季度股票型开放式基金净值平均增长24.79%,相比大盘同期30%涨幅最为接近;而由信托公司发行的52只证券投资类私募基金,以及19只券商集合理财产品的平均收益率均低于15%.

  “股市的上涨让善于抓住结构化、阶段性机遇的私募基金们产生了更多遐想,但是证券投资类信托的发行能否‘保温’,还需看信托公司和投资顾问对后市的判断。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李双红认为,信托业对该类信托产品的发展仍存分歧,现阶段此类产品的增加主要集中在华润、平安、中融等几家信托公司,还有很多公司近期没有介入证券投资类产品的发行。

  产品说明称,在不发生投资风险及其他风险等投资风险的情况下,该理财产品收益扣除相关费用后,投资人年化收益率为6.0%。

信托公司中最早发行私募类证券投向产品的华润信托告诉,今年一季度已先後成立证券项目11个,规模达5.5亿元人民币.截至3月末,华润信托旗下证券类信托计划共计96个,总规模60多亿元,涉及投资顾问52个.

  还有市场人士分析,随着6月1日公募基金专户理财“一对多”的正式开闸,阳光私募在5月份出现发行大增,二者在高端客户方面的竞争已然开始。

  光大银行上述产品的设计原理具有一定的代表性,产品募集资金是通过外贸信托融通宝资金信托计划投向华润信托设立的分层信托计划的优先受益权。

由江晖领军的星石投资是国内目前规模最大的一家私募类产品投资顾问,今年以来已经连发五期产品,被市场认为是私募转向开始看多的一大信号.

  结构化产品现转机

  信托计划的具体交易安排为:光大银行作为产品投资者的代理人,代理投资者将理财资金投向外贸信托设立的融通宝资金信托计划;根据光大银行投资指令,融通宝资金信托计划作为优先受益人与一般受益人以1:1的资金比例分别认购分层信托计划的优先受益权和一般受益权;而上海重阳投资管理有限公司作为分层信托计划的投资顾问与华润信托签署《投资顾问协议》,为信托财产的管理和运用提供投资咨询服务。

"这次需求特别旺,基本是发一个,50份的份额限制很快就满了,然後客户还有需求,就再发一个."与星石合作发行产品的华润信托市场部副经理蒙宇称.

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