国信中等风险组合在收益率指标上高于封闭式基

  本报记者 高和平 北京报道

  证券时报记者 方 丽

  国信证券

  因吝啬分红,一些基金被投资者认定为“铁公鸡”,但进入5月份,基金的分红行为明显多了起来。截至19日,已经有10只基金选择了进行分红,基金公司在分红的问题上,出现了明显的态度转变。而比较要进行分红的基金不难发现,都是今年以来收益上涨较快的基金。

  本报讯 牛年里基金赚钱效应重新回归,在5月份又掀起分红潮,此次偏股型基金唱起主角。

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  国都证券基金研究员苏昌景在接受本报记者采访时分析,基金5月不吝啬分红,不外乎与政策压力、持续营销以及后市操作有关。

  根据天相数据统计,5月份已有17只基金宣布分红,其中有13只为偏股型基金,占比高达76.5%。在实施分红的偏股型基金中,不少是同一家公司旗下的兄弟基金,如国投瑞银基金公司旗下的融华债券、国投瑞银创新动力、国投瑞银稳健增长3只基金同时分红,工银瑞信基金公司旗下的工银价值和工银成长也是本月进行分红。具体来看,出手最为大方的要数工银瑞信稳健成长基金,分配方案为每10份分配红利2.5元。不过总体上,今年来基金分红的额度普遍不高。

  新推5类风险级别组合,国信基金组合表现明显优于非组合产品从本期开始,我们更加细分基金组合配臵建议,基于国信基金评价体系、国信基金风险评价体系,新推出5种不同风险水平的国信基金组合,它们分别针对5类不同风险偏好的投资者:积极型、成长型、稳健型、保守型与保本型。

  四基金同日公布分红

  值得注意的是,近期宣布分红的偏股型基金不再集中在“次新群”,业绩较好的老基金占据主流。例如融华债券,今年以23.79%的业绩在债券基金占据首席,而中银中国、广发核心、交银精选等都属于老牌“明星基金”,今年以来的业绩多数跑在前二分之一。

  与非组合产品比较,国信基金组合在有效降低风险的同时保持了较高的收益率优势。以国信高风险组合为例,其收益率与混合型基金相持平,但风险仅为混合型产品的一半。国信中等风险组合在收益率指标上高于封闭式基金,然而风险不到封闭式产品的1/3。

  国投瑞银基金公司19日发布公告称,公司旗下三只基金将同时分红,其中,国投瑞银融华债券基金每10份分红1.00元,国投瑞银创新动力股票基金每10份分红0.50元,国投瑞银稳健增长混合基金每10份分红0.40元,权益登记日和除息日均为5月22日。

  数据显示,今年以来已有近100只基金实施分红,其中还包括8只封闭式基金。而前4个月分红的基金多为债券型基金,以及部分业绩较好的次新偏股基金。而4月份之后,基金赚钱效应重新回归,分红的主力转向了偏股型基金。业内人士表示,未来市场若继续上扬,进行分红的偏股型基金可能越来越多。

  股指持续破位下跌,偏股型基金持仓不降反升

  无独有偶,工银瑞信基金公司19日也发布公告称,旗下基金工银瑞信稳健成长股票型基金将于5月25日派发红利,每10份基金份额分配收益2.5元。本次分红除权日为5月22日。

  一位基金分析师表示,5月份集中分红主要出于两个方面考虑,一方面是基金公司对后市持有谨慎乐观态度,采用分红来锁定盈利、落袋为安。另外一方面,近期基金分红额度并不高,基金公司有意进行持续营销。不过,也有人士认为,目前偏股型基金进行分红还有应对持有人赎回的目的。

  根据国信金融工程部基金仓位测算模型,5月沪深300指数在延续前期趋势继续急速下跌,月度跌幅为-6.37%。偏股型基金未主动降低持仓,月平均持股比例较上月末升高6个百分点,其中股票型基金持股比例增加6%至月末的86%,混合型基金同期持股比例同样增加6个百分点至5月末的70.1%。

  虽然基金公司对分红日益积极,但是对外态度却不太一致。记者联系工银瑞信基金公司,对于旗下基金的分红行为,公司并没有进行详细说明。

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  业内竞争日渐激烈,马太效应或将凸显

  而国投瑞银在给本报的答复中称,受2008年债券牛市的影响,4月之前的分红基金以债券型基金为主,但进入4月以后,A股市场赚钱效应释放,分红主力基金开始转向偏股型基金。根据银河证券的数据,截至5月15日,国投瑞银融华债券基金今年以来净值增长24.22%,位列混合偏债型基金第一名,同期业绩甚至超过个别股票型基金;而国投瑞银创新动力股票基金今年以来净值增长率为46.26%,在125只可排名同类基金中位列13。

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  对于管理规模大和业绩良好的基金公司,降低管理费率不会对公司的盈利造成过大的影响。公司仍然有足够的预算组建投研团队和留住优秀人才。然而对于中小型基金公司来说,降低管理费率对于公司盈利的影响较为明显,对于投研团队的组建和优秀人才的维护的预算将会减弱。同时,逐步降低公募基金的准入标准,允许管理规范、业绩优良的非公募机构申请公募基金管理资格将会使得基金行业的竞争日渐白热化。有业绩支撑的基金公司才可以在激烈的竞争中生存下来,而有业绩支撑的基金公司背后必定有着优秀的投研团队。因此,又回到了有业绩支撑的基金公司才可以有足够的预算留住其投研团队。

  记者了解到,截至5月15日,工银瑞信稳健成长股票型基金累计净值增长率为39.81%;而同期上证综指涨幅为22%。

  总体而言,如果征求意见稿实施,那么基金行业的竞争将会日渐激烈,“强者恒强”的马太效应或将凸显。

  与营销及后市操作相关

  国信基金组合推荐

  从铁公鸡到多只基金5月集中分红,如此大变脸究竟是什么原因呢?在分析人士看来,不外乎三方面的原因。即政策压力、持续营销以及与后市操作相关。

  指数型基金:易方达深证100ETF、华泰柏瑞红利ETF、融通深证100、嘉实沪深300、华安上证180ETF;

  苏昌景认为,从政策角度来看,监管层加强对基金分红的管理已经是不争的事实。证监会4月1日发布的《证券投资基金收益分配条款的审核指引》,对基金分红中存在解释不清的模糊条款进行了细化。

  股票型基金:银华富裕主题、银华核心价值优选、泰达宏利成长;混合型基金:大摩资源优选混合、国投瑞银融华债券、金鹰中小盘精选;封闭式基金:基金兴华、基金安顺、基金景福、基金丰和、基金银丰;分级基金:高风险高收益类:双禧B、银华鑫利;低风险低收益类:双禧A、深成收益、银华金利;

  除了政策收紧之外,基金公司“偏爱”分红也与接下来的持续营销有关。苏昌景表示,持有人嗜好分红,基金公司这么做也可以为后期的持续营销做好准备。

  债券型基金:

  “分红是相当于把投资收益变现,一般感觉有投资压力时,基金也会选择分红。2009年是平衡市,市场来回震荡,对于盘子较大的基金来说,基金经理运作起来也许会有一定难度,通过分红实现基金瘦身,基金经理就好操作多了。”

  国投瑞银稳定增利、易方达稳健收益、工银瑞信增强收益A、大成债券AB;货币型基金:易方达货币B、华夏现金增利、中信现金优势货币;

  天相投资顾问分析师闻群告诉记者,基金分红其实就是要看基金有多少“蛋糕”可以分,无论是封闭式基金,还是开放式基金都是如此,基金分红与基金业绩直接相关,只有基金赚了钱才能给持有人进行分红,但是否分红不能成为验证基金好与不好的主要标准。

  QDII基金:华夏全球精选、嘉实海外中国股票、南方全球精选、上投摩根亚太优势、工银瑞信全球配臵;

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  基金市场信息

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  央行5月12日宣布,从5月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率,本次上调大约可锁定商业银行3700亿元资金。

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  富国基金旗下的分级债券基金富国天盈于5月16日开始发行,公告发行日期仅设5个工作日,募集上限为50亿元。截止5月18日,该基金已吸引了近80亿资金认购,并启动全额比例配售。

  中国证监会网站在5月23日收市后公布了前一周新基金情况,易方达基金公司旗下的创业板ETF及其联接基金5月18日正式获得批准,预计将于今年6月底前后开始发行。据悉,该ETF是跟踪由100只成分股组成的创业板指数。创业板指数目前流通市值约为1000亿元,是主要成分股指数中流通市值较小的一个指数。

  国内首只投资于全球农业的指数基金——广发全球农业指数基金于5月25日起发行,该基金为投资者提供了对全球农业供应链上游与下游相关企业进行投资的机会。

  汇丰晋信科技先锋基金于5月23日获证监会批准,将于近期发售,这是目前国内市场上首只科技概念的股票型主题基金。该基金的投资重点主要集中在TMT和新兴科技产业,拟任基金经理邵骥咏有19年的证券行业经验。

  浦银安盛基金5月23日发布公告称,该公司与中信银行联合推出的货币基金信用卡关联还款新业务已正式上线。中信银行信用卡客户申购浦银货币基金时可享受在当信用卡关联的扣款账户余额不足时自动赎回货币基金,以便在信用卡到期还款日自动还款。

  据悉,证监会即将开放外资在华法人银行的基金销售和托管业务,外资银行将在基金销售及托管方面享有与国内机构同等资格。外资在华法人银行目前共有37家,由于外资在华法人银行的客户大多为高净值客户,开放外资银行的基金销售业务等有望为基金销售带来新的增量。

  中国证监会基金监管部副主任洪磊在5月下旬举办的“2011陆家嘴论坛”上证实,基金业未来可能要推出“基金一卡通”,有望改前端收费为增值服务费,并打造基金销售的中央数据交换平台

  据悉,截至5月25日下午三点左右,当日首发的博时裕祥A份额认购量已经突破32亿元的募集上限,将启动比例配售。这是继5月中旬富国天盈分级债基限售以来的又一只限售基金产品。

  5月27日,证监会就《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(修订稿)》公开征求意见,为同一基金公司不同组合的同向交易设定“无价差原则”,而不同组合同日反向交易则被严格叫停。

  基金投资组合建议

  上月国信基金组合回顾

  根据2011年4月份月度报告中我们提出的配臵策略,国信基金组合高风险、中风险和低风险组合收益分别为-4.24%、-2.44%和-0.21%,中、低风险组合表现均好于市场全部基金的复权单位净值增长率算术平均值-3.60%。

  基金投资策略

  5月以来市场震荡下行,上证指数大跌了5.77%,沪深300也大幅下行了5.99%,中小板指数跌幅为7.76%,创业板跌幅为7.27%。5月,除了食品饮料行业之外,所有行业均录得负值,其中餐饮旅游、黑色金属和轻工制造跌幅最大,分别为:

  10.83%、9.52%和9.07%。尤其是在5月的最后一周,市场利空因素不断:国际板推出可能快于预期,加速A股市场资金的分流预期;粮食主产区长江中小游旱情,5月份以来猪肉、鸡蛋等食品价格出现了明显上涨,超出市场预期。汇丰公布的5月份PMI指数51.1,创10个月以来的新低也进一步加剧了对经济增速的担忧;前期一系列的紧缩货币政策累积效应逐渐呈现,市场资金面紧张,银行上周上缴存款准备金后,其中1天期和7天期两个关键期限品种利率,较前一交易日分别上升0.5218个百分点和0.6335个百分点;欧债危机和美国经济时数据时好时坏,复苏不确定。

  在宏观经济没有得到显著改善前,预期紧缩政策仍将持续。因此,紧缩政策的持续性将会是影响A股市场的主要因素。近期,关于大旱与通胀的关系,也是市场担忧所在。5月份的通胀水平会维持高位,且最近猪肉价格反弹也比较厉害。抑制通货膨胀仍然会是政府的重要工作之一,因此寻找抗通胀类板块和抗旱相关的个股会有一定的投资机会。我们之前提到前期涨幅过大的中小盘和创业板股票下跌趋势将延续在5月的市场仍然得到了体现。

  因此,我们继续延续前期的观点,个股选择会是影响偏股型基金净值变化的主因,市场的整体震荡将带动起净值的波动,我们认为偏股型基金的整体投资机会并不大,对偏股型基金的投资以侧重投资于受益行业的主题基金为主。

  根据当前市场具体情况和国信基金评价体系,我们推荐组合的具体配臵明细如下:

  指数型基金:易方达深证100ETF、华泰柏瑞红利ETF、嘉实沪深300;股票型基金:银华富裕主题、银华核心价值优选、泰达宏利成长;混合型基金:大摩资源优选混合、国投瑞银融华债券、金鹰中小盘精选;

  封闭式基金:基金兴华、基金安顺、基金景福、基金丰和、基金银丰;

  分级基金:高风险高收益类:双禧B、银华鑫利;低风险低收益类:双禧A、深成收益、银华金利;

  债券型基金:国投瑞银稳定增利、易方达稳健收益、工银瑞信增强收益A、大成债券AB;

  货币型基金:易方达货币B、华夏现金增利、中信现金优势货币;

  QDII基金:南方全球精选、上投摩根亚太优势、工银瑞信全球配臵;

  表1:国信证券基金组合推荐配臵

风险等级

基金种类

配臵比例

推荐基金

高风险

指数型基金

5%

易方达深证 100ETF ( 159901 )、华泰柏瑞红利 ETF ( 510880 )嘉实沪深 300 ( 160706 )

股票型基金

20%

银华富裕主题 (180012) 、银华核心价值优选 (519001) 、泰达宏利成长 (162201)

混合型基金

25%

大摩资源优选混合 (163302) 、国投瑞银融华债券 (121001) 、金鹰中小盘精选 (162102)

封闭式基金

15%

基金兴华 (500008) 、基金安顺 (500009) 、基金景福 (184701) 、基金丰和 (184721) 、基金银丰 (500058)

分级基金

15%

双禧 B(150013 )、银华鑫利( 150031)

QDII 基金

5%

工银瑞信全球配置 (486001) 、上投摩根亚太优势 (377016) 、南方全球精选( 202801 )

债券型基金

10%

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