关于基金规模和基金业绩的关系,有9只基金

  理财周报特约作者 崔晓军/文

  □本版撰文 信息时报记者 袁峰

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  关于基金规模和基金业绩的关系,业界众说纷纭:中小基金操作灵活,可以快速实现对股票仓位和行业配置的结构性调整,而大规模基金一般换手率偏低,同时具有流动性优势,能够消化大规模申购赎回的不利影响,业绩相对稳定。

  A股市场乌云密布的上半年,让大盘蓝筹整体表现不如人意,导致以大盘或蓝筹为主要投资对象的基金业绩也乏可陈善。根据好买基金研究中心统计数据显示,今年以来所有偏股型基金的平均净值增长率为-10.29%,而在16只蓝筹基金中,有9只基金的业绩超越了偏股型基金的平均业绩,其中业绩最佳的信诚盛世蓝筹与业绩最差的景顺长城精选蓝筹净值增长率相差24.97%。

  2013年的A股市场呈现了明显的“冰火两重天”格局,一方面沪深大盘指数表现低迷,全年以负涨幅收官;另一方面,以创业板为代表的中小盘成长股演绎出强劲的牛市行情,单以创业板指数计算,其逾80%的涨幅名列全球股指涨幅榜前茅。而主动管理型基金也为投资者交出了四年以来最为满意的答卷,股票型基金平均收益率高达16.45%,其中,部分基金业绩更以爆发性增长态势,成为2013年公募基金翻身仗中的佼佼者。本文以名列股票型基金三甲之位的中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业和银河主题策略股票基金为例,细数去年绩优基金所具备的一些共同特征,解析其赢家之道。

  实证研究的结果表明,从长期来看,基金规模对基金业绩不构成重要影响,但如果考察不同市场环境下基金规模和基金业绩的关系,便能得出一些更为客观和更具指导性的结果。

  景顺、大成、华夏、广发亏损较多

  重仓新兴产业 把握市场趋势

  我们对2006年1月至2009年5月开放式偏股型基金规模和业绩数据进行考察,发现总体来看,统计区间内存在三种形态:单边上涨、急速下行以及震荡回升,可以说熊牛转换的特征十分明显。

  截止至6月13日,上证综指今年已累计下跌21.58%。但是,并非所有的板块和个股都在一跌俱跌,代表大盘股的中证100指数与代表小盘股的中证500指数的走势有明显的分化。此外,即使在大盘蓝筹股内部也出现剧烈分化,导致大盘蓝筹基金分化愈加严重。

  仅从基金名称来看,中邮战略新兴产业和长盛电子信息产业均体现出较为明显的行业主题特征,前者重点关注国家战略性新兴产业发展过程中带来的投资机会,后者以电子信息产业上市公司为主要投资目标。 这两只基金的定位恰好契合了去年以TMT等新兴产业为主旋律的市场行情。 从投资组合上来看,中邮战略新兴产业重点配置方向依次为科技含量高,业绩弹性大的TMT行业股票,稳定成长的生物医药行业股票以及部分高成长的化工新材料股票。长盛电子信息产业基金则专注于TMT行业投资。

  从2006年1月至2007年10月为第一阶段,上证综合指数从2006年年初1163.88点迅速攀升至2007年10月历史最高点6124.04点,历时1年10个月,呈现出单边上涨的走势。

  根据好买基金研究中心截止至6月11日的统计,16只大盘蓝筹基金今年以来的平均净值增长率为-9.02%,而所有偏股型基金的平均净值增长率为-10.29%,显然,蓝筹基金整体表现出较好的抗跌性。其中,业绩居首的信诚盛世蓝筹的净值增长率达到3.97%,是今年少有的几只获得正回报的基金之一。

  银河主题策略基金并未在投资标的上做明确定位,因此板块配置更为多元。该基金在2012年第四季度建仓时主要持有类别为前周期的汽车、金融服务和偏向于基建的大盘蓝筹股,但基金经理在去年年初做出经济弱复苏判断后,便对行业配置做出了明显调整,坚决减持了基本面较弱的强周期股票,重点配置节能环保等新兴产业和具有实际需求的消费行业。电子信息行业指数去年涨幅高达69.53%,对重仓该板块的基金业绩提供了显著支撑。

冠亚体育平台,  从同期可比开放式偏股型基金的业绩来看,大规模基金具有相当优势,而且基金规模和基金业绩存在明显的正向关系,规模在90亿元以上的基金业绩平均增长幅度达到458.51%。

  与之对比的是,规模达到126亿的景顺长城精选蓝筹亏损超过20%,另外规模均超过100亿的大成蓝筹稳健、华夏蓝筹、广发大盘的亏损率也都超过了10%。

  仓位中高 业绩稳定性佳

  总体来看,在牛市行情中,基金规模对基金业绩的影响偏正面。

  原因探索

  一般来说,较高的股票仓位能有效分享上涨行情,为基金净值做出较大贡献,但当市场下跌时也会受伤较重, 从而使基金业绩波动增大。从这三只基金去年的股票仓位来看,并没有体现出这一较为激进的投资策略。长盛电子信息产业前三季度的股票仓位分别为83.59%、81.64%和87.61%;银河主题策略基金前三季度的股票仓位分别为86.04%、87.93%和84.63%,相较于开放式股票型基金前三个季度83.74%、82.24%和86.96%的平均股票仓位来说,仓位水平并不算高。而作为股基冠军的中邮战略新兴产业基金,前两个季度的股票仓位甚至不足60%,仅自第三季度起加仓至87.79%水平。由此可见,从超额收益的来源上来看,三只基金显然在行业配置和个股选择上较为成功。

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